降息前的非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，白銀、集運(yùn)歐線為何大幅下行？

快訊 2024年09月09日 18:02 2 admin

　　來源：華聞期貨

　　滬證監(jiān)許可【2016】38號(hào)

　　今日商品期貨市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)。因海南極端天氣影響，20號(hào)膠、橡膠漲超3%，碳酸鋰漲超3%，工業(yè)硅漲超2%。跌幅方面，集運(yùn)歐線跌超8%，純堿、滬銀跌超3%，玉米、滬鉛、低硫燃料油、PX、瓶片、生豬跌超2%。

　　一、集運(yùn)歐線

　　行情回顧

　　市場(chǎng)偏弱氛圍不減，投資者看空情緒持續(xù)高漲，大批空配資金涌入主力合約，壓制期價(jià)顯著下行。今日集運(yùn)主力EC2412合約收于1607.5點(diǎn)，跌幅達(dá)8.73%。

　　波動(dòng)邏輯

　?。?）現(xiàn)貨方面，SCFI歐線運(yùn)價(jià)環(huán)比下行10.8%至3459美金/TEU。9月第二周報(bào)價(jià)均值約5300美金，對(duì)比8月底累計(jì)下行超1500美金；下旬報(bào)價(jià)均值約大柜4900美金，關(guān)注對(duì)4000-4500美金壓力位的測(cè)試。馬士基二次調(diào)降9月15日起生效的歐線旺季附加費(fèi)PSS，根據(jù)9月6日最新修正從3000/4000降至1000/2000，降幅擴(kuò)大至2000美金；現(xiàn)貨下行空間進(jìn)一步打開。關(guān)注降價(jià)負(fù)反饋循環(huán)鏈條，即船司價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈，不斷調(diào)降未來1-2周價(jià)格以增加市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)一步拖累運(yùn)價(jià)中樞。

　?。?）指數(shù)方面，9月9日，上海出口集裝箱結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)大幅回落，歐洲航線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)下行至4566.27點(diǎn)，環(huán)比下降10.6%；美西航線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)下跌至2805.22點(diǎn)，跌幅為6.9%。

　　上海出口集裝箱結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)

　　上海出口集裝箱結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)（歐洲+美西）

　?。?）供給端，9/10月周均歐線運(yùn)力（上海/寧波—?dú)W基港）分別是26.8萬TEU和24.1萬TEU，環(huán)比-4%和-10%。嚴(yán)格意義上的國(guó)慶假期即wk40-42（參考22年和23年）停航9個(gè)航次，其中2M共4個(gè)航次停航，OA2個(gè)航次，THE 3個(gè)航次，低于22年和23年平均12個(gè)航次的水平。從船司和聯(lián)盟停航細(xì)節(jié)來看，MSC自營(yíng)航線仍維持運(yùn)營(yíng)，OA僅2個(gè)航次在嚴(yán)格意義上的國(guó)慶假期執(zhí)行空班。

　　后市展望

　　后續(xù)現(xiàn)貨持續(xù)維持弱勢(shì)的背景下盤面預(yù)計(jì)震蕩偏弱行情，整體無論是9月下報(bào)價(jià)中樞大概率下修，馬士基二次調(diào)降長(zhǎng)協(xié)PSS打開現(xiàn)貨價(jià)格下行空間等一系列消息均指向現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)持續(xù)低迷的表現(xiàn)。后續(xù)可重點(diǎn)關(guān)注MSC和OA聯(lián)盟的定價(jià)策略，以及9月下旬的運(yùn)價(jià)階段性底部位置，以判斷國(guó)慶假期后的運(yùn)價(jià)波動(dòng)節(jié)奏。

　　二、白銀

　　行情回顧

　　上周美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)公布，上周五夜盤貴金屬就出現(xiàn)明顯下跌，日內(nèi)延續(xù)弱勢(shì)，白銀2412合約再度下挫，收盤報(bào)6977元/千克，跌3.26%。

　　波動(dòng)邏輯

　?。?）上周五晚上美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)公布14.2萬人，不及預(yù)期的16萬人，失業(yè)率小幅下滑0.1%，前值也被大幅下修，再添勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩跡象，雖然降息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期有所上升，但是也難掩市場(chǎng)的悲觀情緒，資金紛紛購買美國(guó)國(guó)債，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)遭到拋售，大宗商品普跌，也導(dǎo)致白銀大跌將近300點(diǎn)，跌破7000整數(shù)關(guān)口。

　　美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)

　　FOMC目標(biāo)利率預(yù)測(cè)

　?。?）黃金再創(chuàng)出歷史新高之后，處于高位橫盤階段，央行連續(xù)第四個(gè)月暫停購金行動(dòng)；另一方面美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期基本上已經(jīng)計(jì)入當(dāng)前價(jià)格，除非經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大幅度走弱，美聯(lián)儲(chǔ)需要采取更多幅度降息，不然黃金上方空間有限，白銀亦是如此。

　　主要國(guó)家黃金儲(chǔ)備量

　　后市展望

　　9月即將進(jìn)入美聯(lián)儲(chǔ)降息周期，貴金屬下方支撐比較明顯，但是市場(chǎng)已經(jīng)充分計(jì)價(jià)9月25個(gè)基點(diǎn)的降息預(yù)期，除非經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)顯著下滑，或者失業(yè)率大幅上升，美聯(lián)儲(chǔ)才會(huì)降息50個(gè)基點(diǎn)，所以整體來說金銀上方空間也相對(duì)有限，預(yù)計(jì)第四季度會(huì)處于寬幅震蕩走勢(shì)當(dāng)中，注意節(jié)奏把握。

　　胡萬斌投資咨詢從業(yè)證書號(hào) Z0017192

　　張靖靖投資咨詢從業(yè)證書號(hào) Z0019221

標(biāo)簽：集運(yùn) 白銀降息