金價再狂飆 機構(gòu)預(yù)警黃金掛鉤資產(chǎn)風(fēng)險
來源：中國經(jīng)營報
本報記者 秦玉芳 廣州報道
近日，美國勞工部發(fā)布美國7月生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）后，其低于市場預(yù)期的結(jié)果進一步增強了美聯(lián)儲9月降息預(yù)期。在此背景下，黃金價格再度開啟“狂飆”模式，連續(xù)多個交易日穩(wěn)居2500美元/盎司關(guān)口，再創(chuàng)歷史新高。
隨著金價屢創(chuàng)新高，黃金掛鉤的理財、基金、期貨等金融產(chǎn)品吸金能力大幅提升，越來越受投資者青睞。金融機構(gòu)也在積極加快相關(guān)產(chǎn)品布局，黃金主題的理財產(chǎn)品上線提速，黃金主題ETF年內(nèi)合計資金流入規(guī)模也已突破180億元。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，長期來看黃金價格仍有支撐，配置空間仍在。但處于高位的金價短期波動風(fēng)險加劇，與黃金掛鉤的產(chǎn)品凈值也會受到波動影響。從穩(wěn)健投資角度出發(fā)，投資者須更加審慎，重視多元化投資組合，分散市場波動風(fēng)險。
金價穩(wěn)居高位
8月中旬以來，國際黃金價格連續(xù)多個交易日上漲，突破2500美元關(guān)口后居高不下。截至8月22日，國際現(xiàn)貨黃金開盤2512.12美元/盎司，其間更高達2514.67美元/盎司，再創(chuàng)歷史新高。
東吳證券研報數(shù)據(jù)顯示，8月12日—8月16日海外方面現(xiàn)貨黃金續(xù)創(chuàng)歷史新高，年內(nèi)累計上漲達21%。
國內(nèi)實物黃金整體價格也在波動上調(diào)。上海黃金交易所數(shù)據(jù)顯示，Au99.99開盤價從8月6日的550元/克上漲至8月22日574元/克。
而從投資者需求來看，隨著金價的持續(xù)攀升，國內(nèi)投資者對實物黃金的配置意愿大幅減弱。不少實物黃金投資者認(rèn)為，今年以來金價一漲再漲，目前到了高位水平，已經(jīng)不是購買實物黃金的好時機。
世界黃金協(xié)會近日發(fā)布的《7月中國黃金市場》報告顯示，7月從上海黃金交易所（SGE）提取了89噸黃金，同比下跌26噸，為2020年以來最弱的7月；金飾消費和實物投資持續(xù)疲軟，令黃金批發(fā)需求承壓。
相比實物黃金，“黃金+”金融資產(chǎn)配置越來越受個人投資者青睞。廣州市的邵先生表示：“長遠來看黃金價格還有上漲空間，但現(xiàn)在價位已經(jīng)太高了，相比實物黃金，掛鉤黃金資產(chǎn)的理財、基金、期貨等產(chǎn)品更適合現(xiàn)階段的組合配置。”
在全聯(lián)并購公會信用管理委員會專家安光勇看來，在當(dāng)前全球經(jīng)濟下行壓力加大的背景下，黃金及其掛鉤的相關(guān)資產(chǎn)較上半年表現(xiàn)出更加突出的避險特征。市場對黃金ETF、黃金掛鉤的理財產(chǎn)品，以及結(jié)構(gòu)性存款等資產(chǎn)表現(xiàn)出更大的興趣，尤其是那些能夠提供固定收益并與黃金掛鉤的產(chǎn)品，因其兼具安全性和收益性而受到廣泛關(guān)注。
某股份制銀行理財業(yè)務(wù)經(jīng)理向《中國經(jīng)營報》記者透露，最近配置了黃金資產(chǎn)的“固收+”產(chǎn)品因其凈值波動低、收益相對偏高，從而備受客戶歡迎，客戶配置意愿有明顯提升。尤其在存款利率下行的環(huán)境下，股市債市寬幅震蕩，很多穩(wěn)健型理財產(chǎn)品出現(xiàn)“浮虧”，而配置黃金資產(chǎn)的產(chǎn)品整體收益表現(xiàn)就顯得更為突出。
Wind數(shù)據(jù)顯示，28只含“黃金”字樣的主題理財產(chǎn)品單位凈值均超過1元，部分產(chǎn)品累計單位凈值增長率甚至超過1%。
中國首席經(jīng)濟學(xué)家論壇理事陳靂表示，由于全球經(jīng)濟不確定性增加，黃金作為避險資產(chǎn)受到投資者的青睞。掛鉤黃金的理財產(chǎn)品成為投資者關(guān)注的焦點，特別是結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，它們以“固收+黃金”的策略進行配置，其中黃金的比例一般不會太高，但足以應(yīng)對市場的短期波動，獲得較好的投資回報。
光大銀行（601818.SH）金融市場部宏觀研究員周茂華分析指出，近期黃金價格處于歷史高位，黃金價格波動加劇，潛在波動風(fēng)險加大。黃金掛鉤的理財產(chǎn)品投資門檻低，市場流動性好，由于資產(chǎn)組合與專業(yè)團隊管理，風(fēng)險相對于投資黃金本身要低一些。
與此同時，金融機構(gòu)也在積極布局掛鉤黃金資產(chǎn)的理財產(chǎn)品。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2024年以來成立了52只“黃金”主題型理財產(chǎn)品，主要為中低風(fēng)險等級的“固收+”或固收類產(chǎn)品。其中，僅7月至今新成立的產(chǎn)品就有24只。
陳靂指出，金融機構(gòu)在黃金掛鉤的相關(guān)產(chǎn)品布局上較為積極，這些產(chǎn)品大多數(shù)為結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品。今年以來，由于金價不斷突破新高，此類產(chǎn)品規(guī)模增速較往年更快。金融機構(gòu)通過這些產(chǎn)品滿足投資者對于風(fēng)險規(guī)避的需求，同時也豐富了產(chǎn)品類型，增強了市場競爭力。
陳靂進一步強調(diào)，在當(dāng)前經(jīng)濟環(huán)境下，投資者尋求穩(wěn)健的投資渠道，黃金掛鉤的理財產(chǎn)品因其風(fēng)險相對較低，同時具備一定的收益潛力，成為投資者資產(chǎn)配置中的新選擇。投資者越來越傾向于將一定比例的黃金加入到投資組合中，以加強組合的抗風(fēng)險能力并提高風(fēng)險調(diào)整后收益。
警惕高位波動風(fēng)險
投資者對黃金ETF配置興趣持續(xù)上漲。截至8月20日，黃金ETF、上海金ETF等品類年內(nèi)漲幅超過18%，“吸引”能力大幅提升。
艾文智略首席投資官曹轍認(rèn)為，由于黃金具有較好的避險功能，尤其是在經(jīng)濟不確定性的情況下，使得越來越多的投資者將黃金及其掛鉤的相關(guān)資產(chǎn)視為資產(chǎn)配置的重點。其中，黃金ETF、黃金基金等成為市場關(guān)注的焦點。
根據(jù)世界黃金協(xié)會8月12日報告的最新數(shù)據(jù)， 2024年到目前為止，中國黃金ETF的資金流入量已達180億元（約合25億美元），是有史以來最強勁的。其總資產(chǎn)管理規(guī)模飆升80%至530億元（約合73億美元），持有量增長52%至94噸，均創(chuàng)歷史新高。
世界黃金協(xié)會在對中國黃金市場展望分析時認(rèn)為，在當(dāng)?shù)刭Y產(chǎn)疲軟的情況下，黃金ETF需求可能會持續(xù)，但金條和金幣投資者可能會繼續(xù)采取“觀望”態(tài)度，直到金價出現(xiàn)更明顯的上升趨勢。
從投資者角度來看，新金融專家余豐慧表示，面對不確定的市場環(huán)境，無論是個人還是機構(gòu)投資者，都在尋求資產(chǎn)的保值、增值以及風(fēng)險管理。他們傾向于將黃金納入多元化的投資組合中，以減輕股市波動的影響。此外，通過購買相關(guān)金融產(chǎn)品間接持有黃金的方式也變得越來越流行。
曹轍也強調(diào)，在當(dāng)前的金融環(huán)境下，投資者更加注重資產(chǎn)的安全性和流動性，而黃金作為一種避險資產(chǎn)，能夠為投資者提供一定的保障。同時，隨著市場對黃金掛鉤產(chǎn)品的認(rèn)可度提高，投資者也開始注重收益和風(fēng)險之間的平衡。
盡管黃金作為避險資產(chǎn)具有較高的吸引力，但投資者在配置黃金相關(guān)金融產(chǎn)品時也面臨諸多風(fēng)險和挑戰(zhàn)。安光勇表示，首先，在全球市場情緒變化和貨幣政策調(diào)整時，黃金價格可能出現(xiàn)劇烈波動。其次，地緣政治風(fēng)險也可能對黃金市場產(chǎn)生難以預(yù)測的影響。此外，黃金相關(guān)產(chǎn)品的流動性風(fēng)險不可忽視，尤其是在市場出現(xiàn)極端波動的情況下，部分產(chǎn)品可能面臨流動性不足的問題。
周茂華也強調(diào)，從目前復(fù)雜國際政經(jīng)環(huán)境看，黃金價格處于歷史高位，基于歐美通脹前景，實際利率仍都可能對黃金價格構(gòu)成一定逆風(fēng)。
“目前黃金處于歷史較高水平，影響黃金走勢不確定性因素仍然較多，對投資者的專業(yè)性要求較高。從穩(wěn)健投資角度，應(yīng)更傾向于多元化投資組合，審慎投資，重視短期市場波動風(fēng)險?！敝苊A認(rèn)為。
陳靂也表示，在黃金相關(guān)金融產(chǎn)品的配置方面，投資者面臨的風(fēng)險和挑戰(zhàn)主要包括黃金價格的波動性以及市場對未來利率變化的預(yù)期。雖然黃金通常在低利率環(huán)境下表現(xiàn)良好，但價格波動可能會影響掛鉤黃金的理財產(chǎn)品的收益。此外，如果市場對美聯(lián)儲的降息預(yù)期發(fā)生變化，也可能對黃金價格產(chǎn)生影響。投資者應(yīng)根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力和投資目標(biāo)進行合理配置，同時關(guān)注市場動態(tài)，適時調(diào)整投資策略。
薩摩耶云科技集團首席經(jīng)濟學(xué)家鄭磊也指出，投資者需要關(guān)注市場動態(tài)，及時調(diào)整投資策略，以應(yīng)對市場變化。還需要選擇信譽良好的金融機構(gòu)進行投資，以保障資金安全。
不過，長期來看，黃金相關(guān)資產(chǎn)配置依然是穩(wěn)定收益組合的優(yōu)選策略。國新證券在研報中分析指出，從中長期看，考慮到黃金的特殊資產(chǎn)屬性、抗通脹和對沖風(fēng)險的作用，以及大類資產(chǎn)配置中與其他資產(chǎn)類別的低相關(guān)性，隨著降息時點的逐漸趨近，黃金的配置價值持續(xù)凸顯。
盈米基金資深投顧熊思遠也表示，2024年以及更長一段時間，黃金會是下一輪資產(chǎn)周期中有重要價值的資產(chǎn)類別。國際金融市場對黃金的需求，有望延續(xù)2023年的邏輯，并得到進一步的加強。“從投資組合配置資產(chǎn)的角度來說，黃金和其他資產(chǎn)的波動具備負(fù)相關(guān)性，如果把黃金放入我們的資產(chǎn)組合，黃金和其他資產(chǎn)的負(fù)相關(guān)性有助于降低組合的整體波動，為投資組合提供更高的性價比?！?/p>
華泰證券在研報中也強調(diào)，黃金短期隨時有反復(fù)，但中長期驅(qū)動因素仍利好，堅持戰(zhàn)略性配置思路。
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