歐元區(qū)通脹持久性超預期，經(jīng)濟增長擔憂凸顯
來源：華爾街見聞 黃雯雯
匯豐銀行的高級經(jīng)濟學家Fabio Balboni指出，通脹不太可能比目前預期的下降速度快得多，經(jīng)濟增長方面的巨大下行風險可能會使歐洲央行重新評估當前限制水平的適當性，并增加降息的緊迫性。
隨著歐元區(qū)經(jīng)濟二季度增速放緩，歐洲央行理事會成員越來越擔心經(jīng)濟的增長前景，而近期外部環(huán)境的通貨緊縮趨勢也愈加明顯。匯豐銀行分析認為，增長方面的消息稍顯不利。
8月23日，匯豐銀行點評最新發(fā)布的歐洲經(jīng)濟會議紀要稱，歐元區(qū)服務業(yè)通脹比預期更持久。且由于歐央行于七月暫停加息，對于經(jīng)濟增長下行風險的擔憂上升。
據(jù)匯豐銀行的高級經(jīng)濟學家Fabio Balboni分析，服務業(yè)通脹的下降進展似乎已經(jīng)停滯，且服務通脹的持續(xù)性在歐元區(qū)國家和組成部分中普遍存在。而問題是，核心通脹的進一步下降卻需要依賴服務業(yè)的通脹放緩。
值得注意的是，7月核心通脹率再次意外上行，但Balboni認為，這將使9月歐央行通脹預測的上調(diào)可能性增強。
目前看來，通脹前景較為晦澀，會議紀要指出，“預計總體通脹將在 2024 年剩余時間內(nèi)在當前水平附近波動”，并且“很可能在明年繼續(xù)高于目標”。
而在工資方面，盡管工資增長符合預期，且企業(yè)利潤的下降緩解了勞動力成本上升對通脹的影響，但歐央行的前瞻性工資指標仍顯示出今年的工資壓力加大。
此外，企業(yè) *** 調(diào)查顯示，超過一半的受訪者表示在現(xiàn)行工資水平下 *** 變得更加困難，?Balboni認為，這可能表明“勞動力短缺”可能更像是一種“結構性現(xiàn)象”。
會議紀要還指出，經(jīng)濟增長的短期前景已經(jīng)惡化。7月以來公布的數(shù)據(jù)喜憂參半，今年二季度的GDP增長高于央行的最新預期，8月的PMI數(shù)據(jù)反彈，部分原因是受奧運會提振，而旅游業(yè)能否在下半年持續(xù)支撐經(jīng)濟仍存疑。
制造業(yè)方面則是繼續(xù)落后，就業(yè)部分疲軟，Balboni還指出，制造業(yè)的低迷活動可能不僅僅是暫時或周期性的。因此總體而言，增長方面的消息略顯負面。
與此同時，從貨幣政策上看，分析認為，9月份降息幾乎是肯定的，且市場也完全消化了降息的影響。然而，這應該會使短期政策前景更加不確定，市場此前預計“10月份再次降息的可能性為50%，到年底降息近70個基點”可能仍過于溫和。
Fabio Balboni指出：
“通脹不太可能比目前預期的下降速度快得多，經(jīng)濟增長方面的巨大下行風險可能會使歐洲央行重新評估當前限制水平的適當性，并增加降息的緊迫性?！?/p>
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