【生豬】出欄節(jié)奏加快需求存旺季預(yù)期

快訊 2024年08月23日 08:30 2 admin

　　來(lái)源：國(guó)元期貨研究

　　需求恢復(fù)相對(duì)偏緩，豬價(jià)快速上行后，下游承接力明顯不足，走貨緩慢，屠企開(kāi)工率維持低位。養(yǎng)殖端認(rèn)價(jià)出欄情況升溫，供給偏緊情況有所緩解。中秋、開(kāi)學(xué)臨近，需求存有旺季預(yù)期，不過(guò)前期壓欄、二育的適重豬源也將在這個(gè)時(shí)段集中出欄，供給壓力后移的擔(dān)憂，使得2411合約多空存在分歧，短期預(yù)計(jì)高位偏強(qiáng)震蕩，建議區(qū)間18000-19500元/噸。從官方數(shù)據(jù)來(lái)看，能繁母豬存欄由降轉(zhuǎn)升，按生產(chǎn)周期推算，明年供給存恢復(fù)預(yù)期，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局延續(xù)，2501合約走勢(shì)偏弱，建議區(qū)間16000-17500元/噸。

　　一、行情回顧

　　需求恢復(fù)緩慢，終端高價(jià)承接力不足，養(yǎng)殖端認(rèn)價(jià)出欄情況增多，供給偏緊局面有所緩解，現(xiàn)貨價(jià)格小幅回落，在20-21元/公斤區(qū)間震蕩。供給后移擔(dān)憂下，盤面主力11合約出現(xiàn)較大回調(diào)幅度，期現(xiàn)貼水進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　二、生豬基本面分析

　　2.1

　　終端高價(jià)承接不足養(yǎng)殖端認(rèn)價(jià)出欄增多

　　截止8月21日，生豬出欄均價(jià)20.52元/公斤，較上周環(huán)比下跌0.49元/公斤。標(biāo)肥價(jià)差-0.2元/公斤，較上周縮小0.23元/公斤。需求表現(xiàn)不佳，抑制價(jià)格上行，大體重豬源認(rèn)價(jià)出欄增多，標(biāo)肥價(jià)差縮窄，壓欄、二育情緒有所減弱。臨近開(kāi)學(xué)、中秋，旺季需求支撐下，價(jià)格回調(diào)空間有限。

　　仔豬出欄均價(jià)40.66元/公斤，較上周環(huán)比下跌0.62元/公斤。二元母豬（50KG/頭）均價(jià)1735.24元/頭，較上周環(huán)比持平。仔豬補(bǔ)欄積極性不高，交易量整體不大，價(jià)格弱勢(shì)調(diào)整，預(yù)計(jì)整體維持震蕩。

　　2.2

　　出欄節(jié)奏加快短期供給偏緊局面有所緩解

　　根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，2024年6月末全國(guó)能繁母豬存欄量4038萬(wàn)頭，同比下降6%，環(huán)比上漲1.1%。相當(dāng)于正常保有量的103.5%，處于綠 *** 域。下半年產(chǎn)能去化效果逐步顯現(xiàn)，對(duì)豬價(jià)下方形成較穩(wěn)固的支撐。不過(guò)隨著我國(guó)生豬行業(yè)生產(chǎn)效率提升以及豬肉消費(fèi)需求等變化，3月1日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部新修正的《生豬產(chǎn)能調(diào)控實(shí)施方案》發(fā)布，提出將能繁母豬正常保有量從4100萬(wàn)頭下調(diào)至3900萬(wàn)頭，以此來(lái)看，當(dāng)前存欄基數(shù)的實(shí)際產(chǎn)能比預(yù)期偏大，豬價(jià)上行幅度不宜過(guò)高估計(jì)。

　　據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止2024年7月底，規(guī)模場(chǎng)能繁母豬存欄量為494.85萬(wàn)頭，環(huán)比上漲1.14%，同比下降2.34%。近兩月豬價(jià)重心上移明顯，養(yǎng)殖端利潤(rùn)處于較好區(qū)間，主動(dòng)調(diào)減產(chǎn)能的意愿不高，規(guī)模場(chǎng)能繁母豬存欄連續(xù)5個(gè)月環(huán)比小幅上升，從生產(chǎn)周期推算，三四季度供給環(huán)比縮減趨勢(shì)不變，不過(guò)明年產(chǎn)能預(yù)期將出現(xiàn)恢復(fù)，遠(yuǎn)月合約承壓弱勢(shì)運(yùn)行。規(guī)模場(chǎng)7月商品豬存欄數(shù)為3433.34萬(wàn)頭，環(huán)比上升1.46%，同比增加0.16%。7月出欄量為879.93萬(wàn)頭，環(huán)比減少1.62%，同比增加14.43%。端午后需求進(jìn)入季節(jié)性淡季，價(jià)格高位回落，散戶認(rèn)價(jià)出欄增多，規(guī)模場(chǎng)放緩了出欄節(jié)奏。進(jìn)入7月，在高溫高濕氣候下，疫病防控難度大，價(jià)格拉漲后，規(guī)模場(chǎng)順價(jià)出欄，當(dāng)月計(jì)劃出欄量完成良好。8月，標(biāo)肥價(jià)差持續(xù)走擴(kuò)，市場(chǎng)預(yù)期向好，規(guī)模場(chǎng)月初出欄短期縮量。隨著價(jià)格上行至21元/公斤附近，下游需求端支撐明顯不足，加之達(dá)到出欄標(biāo)準(zhǔn)的豬源增多，部分規(guī)模場(chǎng)加快了出欄節(jié)奏，預(yù)計(jì)8月整體出欄規(guī)模延續(xù)小幅增加。

　　截止8月16日，生豬出欄均重123.44公斤，與上月環(huán)比上調(diào)0.02公斤。標(biāo)肥價(jià)差倒掛，價(jià)格上漲較快，終端高價(jià)接受度不高，在大豬有溢價(jià)的情況下，前期壓欄、二育的大體重豬陸續(xù)認(rèn)價(jià)出欄，出欄均重預(yù)期延續(xù)小幅上調(diào)。

　　2.3

　　開(kāi)工率低位運(yùn)行凍肉去庫(kù)加速

　　截止8月21日，重點(diǎn)屠宰企業(yè)開(kāi)工率為23.55%，較上周環(huán)比下降0.05%。冷凍肉庫(kù)容率19.75%，較上周環(huán)比下降1.17%。豬價(jià)走強(qiáng)，終端接受度一般，低迷需求下，屠企開(kāi)工率延續(xù)低位運(yùn)行。豬價(jià)快速上行，鮮肉價(jià)格持續(xù)走高，凍肉漲幅相對(duì)較小，凍肉價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，開(kāi)學(xué)季食堂、餐飲等需求拉動(dòng)下，凍肉近幾周去庫(kù)較快。

　　2.4

　　飼料原料延續(xù)下跌養(yǎng)殖端盈利維持較高水平

　　截止8月21日，玉米現(xiàn)貨價(jià)格2398.71元/噸，較上周環(huán)比下跌10元/噸，豆粕現(xiàn)貨價(jià)2951.14元/噸，較上周環(huán)比下跌20.86元/噸。玉米從基本面看，新季玉米存豐產(chǎn)預(yù)期，且今年小麥總體豐產(chǎn)，疊加進(jìn)口玉米預(yù)期增加，供給寬松。下游淀粉企業(yè)原料及成品庫(kù)存較高，采購(gòu)的動(dòng)力不足，養(yǎng)殖端存欄數(shù)量偏低，旺季提振強(qiáng)度有限，玉米整體維持低位震蕩格局。豆粕從基本面看，USDA8月報(bào)告進(jìn)一步驗(yàn)證美豆豐產(chǎn)預(yù)期，國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港高峰將過(guò)，而現(xiàn)貨持續(xù)走低提振部分下游企業(yè)備貨積極性，豆粕季節(jié)性累庫(kù)周期預(yù)計(jì)隨著到港量回落而收尾。短期內(nèi)外供應(yīng)寬松格局未變，豆粕仍將承壓運(yùn)行。

　　截止8月16日，自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖盈利681.76元/頭，盈利較上周環(huán)比擴(kuò)大94.87元/頭。外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖盈利493.22元/頭，盈利較上周環(huán)比擴(kuò)大116.07元/頭。飼料原料價(jià)格延續(xù)低位運(yùn)行，上周豬價(jià)上漲后，養(yǎng)殖利潤(rùn)持續(xù)擴(kuò)大。不過(guò)本周豬價(jià)回落，預(yù)計(jì)盈利空間將有所收窄，但仍維持較高盈利水平。

　　三、行情總結(jié)

　　需求恢復(fù)相對(duì)偏緩，下游對(duì)高價(jià)豬的承接力明顯不足，屠企開(kāi)工率維持低位。近期養(yǎng)殖端認(rèn)價(jià)出欄情況升溫，供給偏緊情況有所緩解。中秋、開(kāi)學(xué)需求旺季臨近，不過(guò)前期壓欄、二育的適重豬源也將在這個(gè)時(shí)段集中出欄，市場(chǎng)擔(dān)憂供給壓力后移。2411合約多空分歧較大，短期預(yù)計(jì)高位偏強(qiáng)震蕩，建議區(qū)間18000-19500元/噸。從官方數(shù)據(jù)來(lái)看，能繁母豬存欄由降轉(zhuǎn)升，按生產(chǎn)周期推算，明年供給存恢復(fù)預(yù)期，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局延續(xù)，2501合約基本面偏弱看待，建議區(qū)間16000-17500元/噸。

　　寫作日期：2024年8月22日

　　作者：柴穎華

　　農(nóng)產(chǎn)品分析師

　　期貨從業(yè)資格號(hào)：F3040296

　　投資咨詢資格號(hào)：Z0015079

　　（轉(zhuǎn)自：國(guó)元期貨研究）

標(biāo)簽：出欄生豬旺季