扛不??！券商強薦，股價一年下跌達67％，恒生電子的苦惱
來源：券業(yè)行家
累計下跌七成
今日盤中（2024年8月12日），恒生電子低開低走，收報16.73元/股，較上周五下跌1.41%。
回想2023年4月，恒生電子股價一度超過58元/股；短短一年多時間，股價下跌超過67%。
研報競相看漲
查找近期關(guān)于恒生電子的研報，行家發(fā)現(xiàn)，諸多券商對于恒生電子的看法頗為“默契”：全部建議“買入”亦或“增持”。
對于恒生電子的經(jīng)營狀況，分析師普遍認為其短期業(yè)績承壓，但收入穩(wěn)定符合預期，需求端業(yè)務未來可期。
的確，目前AI概念如火如荼，金融大模型算法也在不斷加大投入。尤其是近期刷屏的新聞：恒生電子與麒麟軟件簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，以推動國產(chǎn)軟件的生態(tài)建設……
如此多的利好消息，似乎也驗證了各券商對恒生電子前景的看好。遺憾的是，股市似乎對此并不買賬。
利潤驟降九成
剛進入下半年，恒生電子發(fā)布半年度業(yè)績預告稱，上半年度歸母凈利潤約為0.35億元，同比減少約4.11億元，減少比例約為92.07%?？鄯菤w母凈利潤約為1.41億元，同比減少約為46.76%。
有趣的是，恒生電子的半年度營收出現(xiàn)小幅增長的同時，營業(yè)成本也穩(wěn)中有降。
恒生電子對利潤驟降做出的解釋是：贏時勝的公允價值降低導致公允價值收益同比大幅下降。公司投資的聯(lián)營企業(yè)的利潤和分紅同比減少。公司應收賬款計提減值損失同比增加及 *** 補助同比減少。
其實，恒生電子2024年一季度的數(shù)據(jù)更加駭人：歸母凈利潤竟出現(xiàn)了虧損，同比下降116.28%；扣非歸母凈利潤也同比減少70%以上，僅為0.21億元。恒生電子對此的解釋則同樣主要是因贏時勝公允價值降低與聯(lián)營企業(yè)利潤與分紅減少。
幾乎是同一時間，各券商對恒生電子看漲的研報也陸續(xù)出爐，這是否有不為人知的玄機？
兩度受讓贏時勝股份
那么，贏時勝是什么公司？為何公允價值下降如此之大？行家繼續(xù)挖掘。
同樣從事計算機軟件開發(fā)業(yè)務，深圳市贏時勝信息技術(shù)股份有限公司（簡稱：贏時勝），可以說是恒生電子在行業(yè)內(nèi)的競爭對手。
2021年2月，基于財務性投資的目的，恒生電子持有贏時勝股份占總股本比例為7.97%。雖然入股初期贏時勝股價出現(xiàn)過一波大漲。但目前，贏時勝的股價已低于恒生電子上一輪的 *** 價格。
7月22日，恒大電子發(fā)布公告稱，基于對贏時勝投資價值和管理團隊的認可，以長期投資為目的再次受讓贏時勝5%股份，價款合計約1.8億元。
贏時勝股價跌破上一輪 *** 價格，半年度歸母凈利潤僅為0.35億元的現(xiàn)況，恒生電子仍以大額資金受讓股份。如此“抄底”行為，可不太算做財務性投資了。不知恒生電子是對“沉默成本”的不能割舍，還是有其他的想法？
聯(lián)營企業(yè)“扯后腿”
恒生電子作為金融軟件行業(yè)的頭部企業(yè)，對其行業(yè)的深耕不可謂不用心。
截至2023年，恒生電子目前有36家聯(lián)營企業(yè)，投資總規(guī)模超15億元。在諸多聯(lián)營企業(yè)中，螞蟻（杭州）基金銷售有限公司（簡稱：螞蟻基金）在恒生電子的聯(lián)營企業(yè)中投資規(guī)模更大，投資金額4.78億元。
2023年末，螞蟻基金歸屬于恒生電子的投資收益為8，755.98萬元，而總體合計投資收益卻為6875萬元。這似乎意味著，其余35家聯(lián)營企業(yè)整體投資收益是負數(shù)！
目前，恒生電子暫未披露半年度聯(lián)營企業(yè)利潤及分紅。但從業(yè)績預告來看，歸母扣非凈利潤同比減少近五成的原因歸咎于聯(lián)營企業(yè)利潤和分紅的減少。
管中窺豹，是否也預示著恒生電子諸多聯(lián)營企業(yè)的效益已大不如前？面對現(xiàn)實，恒大電子是否應該精兵減負了？
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