光大期貨：8月7日有色金屬日報
銅：
隔夜LME銅震蕩偏強，上漲0.77%至8923美元/噸；SHFE銅上漲0.9%至71810元/噸；現(xiàn)貨進口窗口持續(xù)打開，但盈利出現(xiàn)下降。宏觀方面，美聯(lián)儲隔夜逆回購使用量跌破3000億美元，為3年來首次，表明市場流動性并不充足，市場也擔心爆發(fā)流動性風險；國內方面，國內保持定力，市場也在期待穩(wěn)增長政策繼續(xù)發(fā)力?；久娣矫?，LME銅持續(xù)交倉，給盤面帶來一定壓力；國內下游需求并無較大起色，但銅價漲跌依然影響著下游采購節(jié)奏，另外再生銅政策不明朗下出現(xiàn)異常緊張情況，也加大了精煉銅的消費量。全球多數(shù)股市的快速下跌行情引發(fā)市場對流動性的擔憂及恐慌情緒，銅價再次破位下跌，昨日美股出現(xiàn)反彈而銅價也出現(xiàn)止跌可見一斑，但同時美股表現(xiàn)并不穩(wěn)定，流動性擔憂下市場依然比較謹慎，因此面對當前復雜的宏觀局勢，建議投資者謹慎看待，但危中有機銅價此時的低迷可能出現(xiàn)用銅企業(yè)下半年逢低布局的時機。
鎳&不銹鋼：
隔夜LME鎳漲1.48%，滬鎳漲1.07%。庫存方面，昨日?LME?鎳庫存維持110106噸；國內?SHFE?倉單減少120噸至16353噸。升貼水來看，LME0-3?月升貼水維持負數(shù)；進口鎳升貼水上漲50元/噸至50元/噸。不銹鋼方面，庫存端，上周全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存106.55萬噸，周環(huán)比減少2.78%，生產端放緩主動調節(jié)，成本端鎳礦依舊維持相對偏緊的狀態(tài)，鎳鐵價格表現(xiàn)偏強。新能源方面，硫酸鎳淡季壓力采購積極性或將進一步減弱，正極產量預計仍將環(huán)比下滑。鎳礦依舊維持相對偏緊的狀態(tài)，鎳鐵價格表現(xiàn)偏強，導致短期下方空間有限，但其他環(huán)節(jié)表現(xiàn)均較為疲軟，短期或震蕩表現(xiàn)，關注宏觀以及鎳礦方面的新變化。
氧化鋁&電解鋁：
氧化鋁震蕩偏強，隔夜AO2409收于3688元/噸，漲幅0.24%，持倉增倉4099手至7.3萬手。滬鋁震蕩偏強，隔夜AL2409收于19035元/噸，漲幅0.98%。持倉減倉5180手至17.5萬手?，F(xiàn)貨方面，SMM氧化鋁價格持穩(wěn)在3904元/噸。鋁錠現(xiàn)貨貼水持穩(wěn)在50元/噸，佛山A00報價跌至18690元/噸，對無錫A00貼水70元/噸，下游鋁棒加工費河南臨沂持穩(wěn)，包頭無錫上調30元/噸，新疆南昌廣東下調10元/噸；鋁桿6/8系加工費下調46元/噸。氧化鋁強現(xiàn)實逐步轉向弱預期，長單成交、幾內亞礦石出港減少存在支撐，電解鋁廠逐漸減少備庫需求，基差修復和近月逢低做多空間仍在。電解鋁現(xiàn)貨貼水空間仍較為充裕，下游對跌幅接受度不高、未能有效帶動去庫、訂單新增和開工提升有限?，F(xiàn)階段供需錯配壓力仍存，鋁價跌破萬九后仍有向下驅動。
錫：
滬錫主力漲1.92%，報246740元/噸，錫期貨倉單10371噸，較前一日減少253噸。LME錫漲1.34%，報29895美元/噸，錫庫存4695噸，持平?，F(xiàn)貨市場，對2409云錫升水1000元/噸，交割升水600-800元/噸，小牌無報價。價差方面，09-10價差-200元/噸，10-11價差+130元/噸，滬倫比8.28。近期比價來回波動，進口窗口打開時間不長，但已有進口鎖價，后續(xù)國內進口量有較大可能回升。國內庫存雖連續(xù)大幅去庫3周，但隨著進口的增加與下游建立投機性庫存意愿的下降，去庫幅度或將放緩。近半個月海外宏觀波動極大，而基本面無太大利好，價格以跟隨宏觀波動為主。
鋅：
滬鋅主力跌0.09%，報22120元/噸，鋅期貨倉單52135噸，較前一日減少2858噸。LME鋅跌1.14%，報2612.0美元/噸，鋅庫存247825噸，增加18050噸?，F(xiàn)貨市場，上海0#鋅對2409合約貼水0-10元/噸，對均價升水20元/噸；廣東0#鋅對滬鋅2409合約升水20-30元/噸，粵市較滬市升水30元/噸；天津0#鋅對滬鋅2409合約貼水30-50元/噸，津市較滬市升水30元/噸。價差方面，09-10價差+75元/噸，10-11價差+105元/噸，滬倫比8.47。盤面持續(xù)回落下，下游低價備貨積極性頗高，國內社會庫存已連續(xù)4周去庫，且去庫斜率極高。在海外需求弱勢下，比價上行，免稅鋅錠進口已打開，帶動保稅區(qū)庫存流入。而國內加工費持續(xù)下跌，部分冶煉廠已在7月減產，根據(jù)百川盤點，8月產量環(huán)比減量增加。隨著冶煉開工的下降，對外發(fā)貨量將減少，若下游能維持消費，比價將上行至非免稅窗口亦打開。但LME庫存同比處高位，一旦打開，比價將重回下行。短期來看近半個月海外宏觀波動極大，而國內供需將由比價調節(jié)，價格以跟隨宏觀波動為主。
工業(yè)硅：
6日工業(yè)硅震蕩偏弱，主力2409收于10225元/噸，日內跌幅1.45%，持倉減倉1813手至13.8萬手。現(xiàn)貨繼續(xù)企穩(wěn)，百川參考價12062元/噸，較上一交易日持穩(wěn)。其中#553各地價格區(qū)間回落至11300-12350元/噸，#421價格區(qū)間回落至12150-12900元/噸。最低交割品為#421價格降至10300元/噸，現(xiàn)貨貼水小幅收至30元/噸。更多硅廠進入停爐檢修節(jié)奏中，擁有成本優(yōu)勢硅廠仍選擇讓利降價，削弱硅廠減產和持貨商挺價的力度，現(xiàn)貨由升水轉為貼水，預計硅價下調有限、上行無力，可維持逢高沽空思路。
碳酸鋰：
昨日碳酸鋰期貨2411合約漲0.12%至81250元/噸?，F(xiàn)貨價格方面，電池級碳酸鋰平均價維持8.05萬元/噸，工業(yè)級碳酸鋰平均價維持7.56萬元/噸，電池級氫氧化鋰平均價維持7.76萬元/噸，基差-750元/噸。倉單方面，昨日倉單增加2780噸至31753噸。消息面，據(jù)mysteel統(tǒng)計智利海關公布出口數(shù)據(jù)，2024年7月份智利碳酸鋰總出口20176噸，環(huán)比降低3.7%，其中出口至中國15755噸，環(huán)比降低9.4%。供應端，國內生產降速暫不明顯，海外進口資源和鋰鹽方面有所放緩，然整體仍維持較高的供應水平。需求端，淡季壓力下，正極材料排產環(huán)比預計小幅下降，疊加客供比例較高，采購需求驅弱。庫存方面，整體庫存水平延續(xù)增加，結構上來看下游有所補庫，中間環(huán)節(jié)環(huán)比去庫較為明顯。旺季的補庫力度或將被平滑，短期底部震蕩運行。
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