吉利汽車(00175.HK)：新品周期開啟出海進(jìn)程加速

快訊 2024年08月04日 04:08 4 admin

機(jī)構(gòu)：國(guó)聯(lián)證券

研究員：高登/唐嘉俊

事件：

2024 年8 月1 日，吉利汽車發(fā)布2024 年7 月產(chǎn)銷快報(bào)，公司7 月實(shí)現(xiàn)汽車銷量15.1 萬(wàn)輛，同比+12.8%，環(huán)比-9.2%。2024 年1-7 月汽車?yán)塾?jì)銷量110.7 萬(wàn)輛，同比+36.3%。

吉利汽車(00175.HK)：新品周期開啟出海進(jìn)程加速

7 月銷量同比高增，銀河銷量持續(xù)突破

分品牌來(lái)看，7 月吉利品牌銷量11.4 萬(wàn)輛，同比+9.0%，環(huán)比-6.3%，其中銀河系列1.7 萬(wàn)輛，同比+66.1%，環(huán)比+4.6%；極氪1.6 萬(wàn)輛，同比+30.0%，環(huán)比-22.1%，領(lǐng)克2.1 萬(wàn)輛，同比+23.7%，環(huán)比-13.0%，7 月銀河銷量同環(huán)比增長(zhǎng)，銷量持續(xù)突破。2024 年1-7 月吉利品牌累計(jì)銷量85.6 萬(wàn)輛，同比+30.1%，其中銀河9.8 萬(wàn)輛，同比+397.3%；領(lǐng)克14.7 萬(wàn)輛，同比+48.4%，極氪10.4 萬(wàn)輛，同比+89.4%，高端品牌（領(lǐng)克+極氪）占比22.7%，同比+3.7pct。7 月新能源車型銷量合計(jì)5.9萬(wàn)輛，同比+11.2%，環(huán)比-0.6%，新能源滲透率為39.2%，同比+11.2pct，環(huán)比-0.6pct。2024 年1-7 月公司新能源車型累計(jì)銷量37.9 萬(wàn)輛，同比+105.0%，新能源滲透率34.3%，同比+11.5pct。

7 月出口占比進(jìn)一步提升，極氪正式登陸泰國(guó)市場(chǎng)2024 年7 月公司出口3.2 萬(wàn)輛，同比+64.8%，環(huán)比-8.4%，出口占總銷量21.5%，同比+6.8pct，環(huán)比+0.2pct。2024 年1-7 月累計(jì)出口23.0 萬(wàn)輛，同比+66.8%，出口占總銷量20.8%，同比+3.8pct。

2024 年7 月11 日，極氪正式在泰國(guó)上市并發(fā)布右舵版極氪X，預(yù)計(jì)2024 年底將建成14 家門店。

隨著海外產(chǎn)品的陸續(xù)投放以及線下渠道的持續(xù)擴(kuò)寬，公司海外銷量有望進(jìn)一步增長(zhǎng)。

新品周期+政策加碼，銷量有望維持快速增長(zhǎng)7 月銀河E5 正式開啟預(yù)售，預(yù)售價(jià)12.3 萬(wàn)元-15.7 萬(wàn)元，銀河L6 創(chuàng)想版、全新極氪009 相繼上市。7 月25 日，《關(guān)于加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的若干措施》中提到對(duì)報(bào)廢符合條件車輛并購(gòu)買新能源車的補(bǔ)貼金額由1 萬(wàn)元提升至2 萬(wàn)元，對(duì)報(bào)廢國(guó)三及以下燃油車并購(gòu)買2.0L及以下燃油車補(bǔ)貼金額由7000 元提升至1.5 萬(wàn)元，補(bǔ)貼金額實(shí)現(xiàn)顯著提升。公司作為中低價(jià)格帶主流車企預(yù)計(jì)重點(diǎn)受益于政策加碼，疊加新品陸續(xù)上市，下半年銷量有望維持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)

受益于新車周期良好，吉利汽車有望迎來(lái)銷量和份額的雙提升。我們預(yù)計(jì)公司2024-2026 年?duì)I業(yè)收入分別為2297.9/2729.5/3185.3 億元，同比增速分別為28.2%/18.8%/16.7%，歸母凈利潤(rùn)分別為76.4/116.1/140.8 億元，同比增速分別為44.0%/51.9%/21.3%，EPS 分別為0.76/1.15/1.40 元/ 股，3年CAGR為38.4%。鑒于公司成長(zhǎng)性優(yōu)勢(shì)明顯和車型產(chǎn)品周期優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先，給予“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：交付不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；上游原材料漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

標(biāo)簽：出海吉利周期