天弘基金國際業(yè)務部基金經(jīng)理楊戀令：海外投資短期關注降息交易，長期看好AI主線
21世紀經(jīng)濟報道記者 黎雨辰 北京報道 為什么要進行全球投資，當前是否為進行全球投資的好時機？
決定進行全球投資后，應關注哪些方面的投資機會？在全球投資中，又有哪些風險值得特別關注？
對于投資者在面臨海外投資議題時最為關心的四個話題，在近日舉辦的“天弘基金海外投資年中策略會”上，天弘國際業(yè)務部基金經(jīng)理楊戀令給出了答案。
為什么要進行全球投資？楊戀令認為，全球投資不僅可以有效分散單一市場的風險，還有望提升整體投資組合的回報潛力。一方面，A股市場與美國、日本、越南等市場走勢低相關，全球投資有望為投資者降低單一市場波動的影響。另一方面，如果選擇了合適的投資標題，海外投資則有望提升投資者的投資回報，以標普500指數(shù)為例，該指數(shù)近15年年化收益率超10%，且波動率低，顯示出較高的夏普比率。（數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，時間區(qū)間2009-2023年）
當前是否為進行全球投資的好時機？回答這一問題時，楊戀令對美股市場的投資時機進行了重點分析。
在分析當前美股市場是否存在大幅回撤的風險時，楊戀令提出了三個關鍵因素：貨幣政策緊縮、美國經(jīng)濟衰退以及金融風險。通過對歷史數(shù)據(jù)的審視，她發(fā)現(xiàn)，在過去70年中，標普500指數(shù)出現(xiàn)超過15%的大幅回撤的情況并不多見，且每次回撤背后都有其特定的原因。而當前，市場普遍預期美國經(jīng)濟將實現(xiàn)軟著陸，美聯(lián)儲也將進入降息周期，這在一定程度上規(guī)避了貨幣政策緊縮和經(jīng)濟衰退的風險。
此外，楊戀令還指出，疫情之后，美國 *** 的積極財政政策，通過向居民和企業(yè)注入資金，有效修復了資產(chǎn)負債表，增強了經(jīng)濟的韌性。美國居民的杠桿率已回歸至2020年初的水平，顯示出健康的經(jīng)濟狀態(tài)。加之就業(yè)市場的穩(wěn)定和通脹的溫和下行，美國居民的消費能力得到了保障。這些因素共同支撐了美國經(jīng)濟的穩(wěn)定增長，降低了經(jīng)濟衰退的風險。
楊戀令預計，未來兩到三年內(nèi)，美國將進入降息周期。這一政策轉變將為金融市場創(chuàng)造一個更為寬松的環(huán)境，有利于風險資產(chǎn)的表現(xiàn)。
綜合以上分析，楊戀令認為，當前或是一個投資海外市場的好時機。她還指出，盡管短期內(nèi)市場波動難以預測，但歷史數(shù)據(jù)顯示，從長期來看，持有美股的虧損概率隨著持有時間的延長而顯著降低。美銀根據(jù)歷史數(shù)據(jù)模擬的統(tǒng)計顯示，如果投資者持有標普500超過一年，虧損概率不足三分之一；若持有超過十年，則虧損概率更是降至5%。這一數(shù)據(jù)為長期投資者提供了信心。（統(tǒng)計時間：1929-20240611）
而在當前時點，哪些方面的投資機會值得關注？
短期來看，楊戀令認為，隨著美聯(lián)儲首次降息的臨近，市場對降息交易的熱情高漲。歷史上，降息前黃金和美債的表現(xiàn)往往優(yōu)于其他資產(chǎn)。降息落地后，美股和美元通常表現(xiàn)強勁。因此，投資者在首次降息時可以考慮黃金和美債作為短期投資工具，降息后則可轉向美股和美元。
長期來看，楊戀令看好與人工智能相關的投資主線。
楊戀令指出，長期來看，人工智能技術的發(fā)展已成為了一個不可忽視的投資主線。盡管過去一年中AI領域的硬件落地受到關注，但真正的爆發(fā)式增長可能來自于AI技術的廣泛應用和普及。投資者應關注那些能夠推動AI技術普惠化、讓全球人民接觸和接受的公司和應用。
楊戀令還強調(diào)，盡管存在逆全球化和政治保守化的趨勢，但科技革命的曙光為經(jīng)濟增長提供了新的動力。AI技術的不斷成熟和應用，有望推動新一輪的科技革命，為投資者帶來新的機遇。
“在審視海外投資時，我們不可忽視潛在的風險。盡管美股指數(shù)長期看漲，歷史上也存在長達十年的停滯期，這些時期往往與重大社會經(jīng)濟事件相關，如二戰(zhàn)、滯脹時代以及資產(chǎn)負債表泡沫的破裂。這些歷史教訓提醒我們，投資決策需要考慮時代背景和宏觀經(jīng)濟趨勢。當前，我們面臨的風險可分為‘灰犀?！汀谔禊Z’兩大類。‘灰犀?！傅氖强深A見但常被忽略的風險，如全球逆全球化趨勢、政治保守化，可能終結過去幾十年的通脹下行紅利，引致滯脹。而‘黑天鵝’則是不可預測的突發(fā)事件，如全球動蕩可能引發(fā)的大 *** ，這些都可能對投資造成重大影響?！逼浔硎?。
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