燃料油：多空交織，逢低多價(jià)差 82 美元/桶
快訊摘要
燃料油市場多空交織，高硫油近端偏強(qiáng)，低硫油供應(yīng)充裕，可關(guān)注逢低多 LU2411-FU2411 價(jià)差，注意相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。
快訊正文
【基于燃料油估值及供需變化，關(guān)注逢低多 LU2411-FU2411 價(jià)差機(jī)會】
本周國際油價(jià)明顯回撤，Brent 跌至 82 美元/桶左右，WTI 跌破 80 美元/桶關(guān)口。驅(qū)動(dòng)主要來自宏觀和資金層面，基本面無突發(fā)利空。
近期高頻原油庫存顯示全球原油庫存維持下降趨勢，去庫因素包括沙特超預(yù)期削減出口、巴西等非 OPEC 國家供應(yīng)問題致出口下滑、季節(jié)性旺季驅(qū)動(dòng)歐美煉廠開工率回升。但需求疲軟持續(xù)，中國內(nèi)需疲軟未改善，日本因日元貶值處于原油去庫周期。此輪去庫主導(dǎo)來自供應(yīng)端，下游能化品價(jià)格受影響，短期宜保持謹(jǐn)慎，待原油端企穩(wěn)。
燃料油自身基本面方面，市場結(jié)構(gòu)相對堅(jiān)挺。中東極端高溫致電廠燃料油需求超季節(jié)性，沙特 6 月高硫燃料油進(jìn)口量達(dá) 133 萬噸，7 月采購量預(yù)計(jì)維持。伊朗燃料油出口近期顯著下滑，供應(yīng)減少使亞洲現(xiàn)貨端趨緊。但俄羅斯煉廠復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)成品油供應(yīng)反彈，國內(nèi)煉廠端需求基本盤在，但前期集中進(jìn)口后采購動(dòng)力不足?？傮w高硫油多空因素交織，短期或維持堅(jiān)挺，夏季結(jié)束有回調(diào)驅(qū)動(dòng)與空間。
低硫燃料油面臨需求增量有限、供應(yīng)充裕矛盾，缺乏走強(qiáng)驅(qū)動(dòng)?？仆卮洺隹诨厣崛绽麃啛拸S開始出口。整體市場結(jié)構(gòu)受壓制，裂解價(jià)差中低位，向下驅(qū)動(dòng)有限，可作對沖頭寸配置。
單邊中性，逢低多 LU2411-FU2411 價(jià)差。風(fēng)險(xiǎn)包括俄羅斯煉廠檢修量超預(yù)期、伊朗燃料油出口低于預(yù)期、中東發(fā)電需求超預(yù)期、船燃需求替代超預(yù)期。
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