（卓創(chuàng)資訊分析師李歡）

【導(dǎo)語】7月上旬，熱軋板卷行情經(jīng)歷了先漲后跌的行情走勢，月初行情上漲，成交有所放量，但隨著需求轉(zhuǎn)淡，市價再次轉(zhuǎn)為下跌局面。

價格波動情況

2024年上半年，熱軋板卷價格基本保持震蕩下跌走勢，行情跌勢于4月得到緩解，但5月份開始，隨著市場供需矛盾加劇，且消息面逐步轉(zhuǎn)淡，5月底市價再次轉(zhuǎn)跌，6月延續(xù)下跌趨勢，7月首周，行情一度出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，價格震蕩反彈，但漲后時效性較短，隨著出貨轉(zhuǎn)弱以及期貨下跌，熱軋板卷行情再次下滑。截止到7月8日，卓創(chuàng)資訊監(jiān)測熱軋板卷全國均價最新價格為3703.26元/噸，刷新上半年低點(diǎn)3717.83元/噸。

價格波動原因分析

2024年以來，熱軋板卷行情持續(xù)保持下跌趨勢，其最主要的原因來自供需基本面，市場供應(yīng)保持增加趨勢，需求則相對弱勢，致使市場供過于求局面逐步加深，隨著供需矛盾加劇，市價承壓，重心保持下移趨勢，下面就上半年熱軋板卷市場供需格局進(jìn)行復(fù)盤。

供應(yīng)方面：新增產(chǎn)能帶動產(chǎn)量保持增勢。

2024年上半年共新增5條熱軋產(chǎn)線，涉及新增產(chǎn)能2170萬噸，涉及新增軋線正式出產(chǎn)熱軋產(chǎn)品，帶動熱軋板卷產(chǎn)量保持增勢。且年內(nèi)螺紋鋼需求較為疲軟，隨著卷螺差擴(kuò)大，部分鋼廠紛紛轉(zhuǎn)產(chǎn)熱卷，帶動熱軋板卷產(chǎn)量持續(xù)增加。具體數(shù)據(jù)來看，到7月，熱軋板卷日度產(chǎn)量達(dá)到91.18萬噸水平，環(huán)比6月日均產(chǎn)量增加2.93%，同比去年同期日均產(chǎn)量增加13.8%，產(chǎn)量保持增勢，帶動市場供應(yīng)壓力持續(xù)提高。

需求方面：各終端行業(yè)表現(xiàn)不一，需求整體疲軟

地產(chǎn)行業(yè)來看，最新數(shù)據(jù)顯示，2024年1-5月房地產(chǎn)新開工30089.53萬平方米，同比下降24.3%。地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)低迷，致使對于鋼材產(chǎn)品需求不足，熱軋板卷產(chǎn)品需求隨之受限。

機(jī)械行業(yè)來看，依托于地產(chǎn)、基建等項目的工程機(jī)械產(chǎn)品，在地產(chǎn)行業(yè)較為低迷的背景下，其需求隨之受限，2024年1-5月，共銷售挖掘機(jī)86610臺，同比下降6.92%。機(jī)械行業(yè)作為熱軋板卷重點(diǎn)下游行業(yè)之一，其產(chǎn)銷量保持下降趨勢，一定程度制約熱軋板卷需求發(fā)展。

船舶行業(yè)來看，船舶行業(yè)作為近幾年新興行業(yè)，其發(fā)展相對較快。2024年1季度，中國船舶(600150)造船完工量達(dá)到1235萬載重噸，同比增加34.7%；新接訂單量2414萬載重噸，同比增加59%，手持訂單量達(dá)到15404萬載重噸，同比增加34.5%。就國際市場份額來看，中國造船完工量占比在53.8%，新接訂單量占比69.6%，手持訂單量占比56.7%。隨著中國船舶行業(yè)市場份額占比提高，對國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)品需求起到良好提振作用。

熱軋板卷眾多下游行業(yè)中，僅有船舶行業(yè)表現(xiàn)良好，其余行業(yè)產(chǎn)銷基本保持震蕩下跌趨勢，船舶行業(yè)的“風(fēng)景獨(dú)好”難以提振熱軋板卷需求，熱軋板卷需求情況整體表現(xiàn)低迷。

市場供強(qiáng)需弱，庫存逐步轉(zhuǎn)增

就熱軋板卷社會庫存水平來看，春節(jié)后達(dá)到峰值為411.7萬噸，隨后庫存水平逐步下滑，6月份開始，隨著淡季來臨，需求進(jìn)一步下滑，而供應(yīng)則保持年內(nèi)高點(diǎn)，供需失衡致使社會庫存逐步轉(zhuǎn)增，截至7月上旬，熱軋板卷社會庫存達(dá)到352.1萬噸水平，較6月初庫存增加7.84%。庫存轉(zhuǎn)增一定程度帶動市場供應(yīng)壓力繼續(xù)提高，貿(mào)易商行為集中在降庫回款方面，加速了價格下跌。

價格變動影響分析

目前熱軋板卷價格已經(jīng)跌至年內(nèi)低位水平，對于終端采購方而言，隨著價格的下跌，利于終端節(jié)約采購成本，從而促進(jìn)交投。而對鋼廠及貿(mào)易商而言，則面臨虧損風(fēng)險。

后期預(yù)測

下半年行情或呈現(xiàn)震蕩下跌夾雜階段性反彈的行情走勢。

供應(yīng)面來看：下半年仍舊有2條軋線待投產(chǎn)，或帶動市場供應(yīng)繼續(xù)增加，高供應(yīng)壓力持續(xù)作用于市場。

需求方面：終端行業(yè)表現(xiàn)不一，船舶等行業(yè)將持續(xù)發(fā)力，而上半年各個地區(qū)發(fā)布的促進(jìn)地產(chǎn)及汽車等產(chǎn)品消費(fèi)的政策，其作用或?qū)⒅鸩斤@現(xiàn)，隨著地產(chǎn)、汽車行業(yè)需求轉(zhuǎn)好，或帶動鋼鐵行業(yè)需求逐步好轉(zhuǎn)。

成本方面：原材料價格整體偏高，帶動熱軋板卷成本線保持高位，成本對于市價存在一定支撐，且焦炭上半年連跌8輪后，逐步轉(zhuǎn)為試探上漲局面，短期鋼焦博弈相對劇烈，但隨著鋼廠產(chǎn)量提高，或帶動焦炭需求，從而帶動焦炭價格。