光大期貨：4月24日有色金屬日?qǐng)?bào)

快訊 2025年04月24日 10:00 1 admin

　　銅：

　　隔夜LME銅尾盤回落，下跌0.16%至9369美元/噸；SHFE銅主力下跌0.36%至77480元/噸；現(xiàn)貨進(jìn)口窗口小幅打開。宏觀方面，美國4月Markit綜合PMI初值51.2，低于預(yù)期52和前值53.5，其中4月Markit制造業(yè)PMI初值50.7，好于預(yù)期49和前值50.2；4月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值51.4，低于預(yù)期52.6和前值54.4。就業(yè)指數(shù)低迷、通脹預(yù)期升溫，商業(yè)活動(dòng)信心受挫。面對(duì)經(jīng)濟(jì)困境，特朗普昨晚表示，美聯(lián)儲(chǔ)不再降息是在犯錯(cuò)，將與鮑威爾通話溝通。美國財(cái)長貝森特昨晚表示，特朗普還未對(duì)個(gè)別主要經(jīng)濟(jì)體提出單方面降低關(guān)稅，雙方達(dá)成全面貿(mào)易協(xié)議可能需兩三年。庫存方面，LME銅庫存下降7450噸至205250噸；Comex銅庫存增加1412.5噸至117768.3噸；SHFE銅倉單下降1728噸至44965噸；BC銅倉單下降1364噸至9963噸。需求方面，下游開工和訂單保持平穩(wěn)，節(jié)前備貨或進(jìn)一步加快庫存去化。3月國內(nèi)精煉銅、廢銅和陽極銅均出現(xiàn)較大幅度下降，無疑會(huì)加大國內(nèi)現(xiàn)貨緊張態(tài)勢(shì)，現(xiàn)貨或維系升水。絕對(duì)價(jià)格方面，近期美政府態(tài)度出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變，或推動(dòng)市場(chǎng)交易轉(zhuǎn)向關(guān)稅緩和階段，提高風(fēng)險(xiǎn)偏好，預(yù)計(jì)短期銅價(jià)或維系偏強(qiáng)走勢(shì)，關(guān)注78000~80000元/噸阻力區(qū)間，情緒上關(guān)注美股及LME銅非亞洲盤走勢(shì)。

　　鎳&不銹鋼：

　　隔夜LME鎳跌1.36%至15575美元/噸，滬鎳跌0.55%報(bào)125210元/噸。庫存方面，昨日LME庫存減少2178噸至204252噸，國內(nèi) SHFE 倉單在減少48噸至25336噸。升貼水來看，LME0-3月升貼水維持負(fù)數(shù)；進(jìn)口鎳升貼水上漲100元/噸至250元/噸。周度鎳礦價(jià)格小幅上漲，但國內(nèi)鎳鐵成交價(jià)格重心有所下移，據(jù)鐵合金在線，鋼廠最新高鎳鐵招標(biāo)價(jià)格970元/鎳。不銹鋼方面，原料中鎳鐵走弱，鉻鐵相對(duì)偏強(qiáng)，社會(huì)庫存出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性累庫，不銹鋼價(jià)格窄幅震蕩運(yùn)行。新能源方面，受印尼工業(yè)園事故影響，短期MHP供應(yīng)階段性偏緊，硫酸鎳成本支撐相對(duì)較強(qiáng)，4月三元前驅(qū)體環(huán)比增加，但后市來看，原料供應(yīng)恢復(fù)，且對(duì)三元需求相對(duì)悲觀。一級(jí)鎳方面，國內(nèi)社會(huì)庫存小幅累庫，海外延續(xù)累庫態(tài)勢(shì)。鎳價(jià)估值不斷修復(fù)，盡管海外政策擾動(dòng)抬升成本，但基本面來看，上方阻力或?qū)u顯，短期依舊需要警惕情緒擾動(dòng)，關(guān)注一級(jí)鎳庫存情況。

　　氧化鋁&電解鋁：

　　氧化鋁震蕩偏強(qiáng)，隔夜AO2505收于2862元/噸，漲幅0.81%，持倉減倉5195手至21.2萬手。滬鋁震蕩偏弱，隔夜AL2506收于19925元/噸，漲幅0.56%。持倉增倉1713手至20.5萬手?，F(xiàn)貨方面，SMM氧化鋁價(jià)格小幅回漲至2888元/噸。鋁錠現(xiàn)貨升水收至20元/噸，佛山A00報(bào)價(jià)回漲至19870元/噸，對(duì)無錫A00貼水40元/噸，下游鋁棒加工費(fèi)多地持穩(wěn)，南昌下調(diào)20元/噸；鋁桿1A60加工費(fèi)持穩(wěn)，6/8系加工費(fèi)持穩(wěn)，低碳鋁桿加工費(fèi)上調(diào)14元/噸。氧化鋁檢修規(guī)模擴(kuò)大但周期持續(xù)縮短，對(duì)過剩格局助益不多。預(yù)計(jì)延續(xù)震蕩格局，以區(qū)間操作和遠(yuǎn)月布空為主，關(guān)注成本支撐與邊際增量博弈。新疆發(fā)運(yùn)受阻和下游抄底補(bǔ)庫等因素下，周內(nèi)鋁錠去庫量級(jí)創(chuàng)年內(nèi)新高，但旺季尾聲放緩預(yù)期仍在。進(jìn)入關(guān)稅政策調(diào)整階段，鋁價(jià)開啟區(qū)間整理模式，建議區(qū)間高拋低吸為主。

　　工業(yè)硅&多晶硅：

　　23日多晶硅震蕩偏強(qiáng)，主力2506收于39135元/噸，日內(nèi)漲幅2.7%，持倉減倉5250手至60991手；SMM多晶硅N型硅料價(jià)格42000元/噸，現(xiàn)貨對(duì)主力升水收至2865元/噸。工業(yè)硅震蕩偏強(qiáng)，主力2505收于8930元/噸，日內(nèi)漲幅1.08%，持倉增倉6063手至18.25手。百川工業(yè)硅現(xiàn)貨參考價(jià)10178元/噸，較上一交易日下調(diào)47元/噸。最低交割品#553價(jià)格降至8950元/噸，現(xiàn)貨升水收至65元/噸。工業(yè)硅減產(chǎn)計(jì)劃進(jìn)一步擴(kuò)大，伊犁將于5月初停產(chǎn)，西南復(fù)產(chǎn)延后。因虧損嚴(yán)重部分產(chǎn)能已轉(zhuǎn)向鐵合金等版塊。此外多晶硅大跌對(duì)進(jìn)一步拖累工業(yè)硅，目前硅廠停產(chǎn)速度遠(yuǎn)低于價(jià)格下探節(jié)奏，后續(xù)減產(chǎn)難以扭轉(zhuǎn)當(dāng)前局面，或延續(xù)探底表現(xiàn)。多晶硅終端需求仍有繼續(xù)失速跡象。在結(jié)構(gòu)性錯(cuò)配的壓力下，弱預(yù)期將進(jìn)一步加深。仍以偏空思路對(duì)待，跟蹤庫存拐點(diǎn)與政策動(dòng)向，警惕交割月前異動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　碳酸鋰：

　　昨日碳酸鋰期貨2507合約漲1.14%至68980元/噸?，F(xiàn)貨價(jià)格方面，電池級(jí)碳酸鋰平均價(jià)跌450元/噸至69950元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰跌450元/噸至68200元/噸，電池級(jí)氫氧化鋰（粗顆粒）下跌200元/噸至68260元/噸，電池級(jí)氫氧化鋰（微粉）下跌200元/噸至73405元/噸。倉單方面，昨日倉單庫存增加350噸至31735噸。供應(yīng)端，碳酸鋰周度產(chǎn)量環(huán)比減少574噸至17388噸，主要為鋰輝石提鋰；2025年3月中國碳酸鋰進(jìn)口數(shù)量為1.81萬噸，環(huán)比增加47.0%；4月預(yù)計(jì)產(chǎn)量達(dá)到近8萬噸，日均產(chǎn)量環(huán)比增加4%。需求端，三元+磷酸鐵鋰正極材料日均消耗碳酸鋰環(huán)比增加約5%，庫存周度庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)均有下降。庫存端，周度庫存延續(xù)小幅累庫態(tài)勢(shì)，其中上下游增加，其他環(huán)節(jié)減少。對(duì)后市需求擔(dān)憂依舊，疊加供應(yīng)減產(chǎn)力度仍較小，如果沒有新的價(jià)格利多刺激，短期或延續(xù)震蕩偏弱運(yùn)行，關(guān)注上游停減產(chǎn)情況。?