GTC澤匯資本:美國(guó)公用事業(yè)的變革

快訊 2025年04月17日 05:45 1 admin

4月16日，GTC澤匯資本表示，美國(guó)公用事業(yè)監(jiān)管格局已經(jīng)發(fā)生了顯著變化，這種變化在很大程度上削弱了公共監(jiān)督的作用，轉(zhuǎn)而更加傾向于企業(yè)自身的利益。在過(guò)去的一個(gè)世紀(jì)中，美國(guó)公用事業(yè)的監(jiān)管權(quán)力經(jīng)歷了巨大的倒轉(zhuǎn)：曾經(jīng)強(qiáng)大的行政監(jiān)管機(jī)構(gòu)如今已被大幅削弱。用拳擊比賽來(lái)比喻，公用事業(yè)公司在與政府的博弈中已經(jīng)取得了決定性的勝利。從財(cái)務(wù)角度來(lái)看，州公用事業(yè)委員會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)型股權(quán)投資者似乎變得不再必要。原因在于，如果監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)公用事業(yè)公司的每一項(xiàng)重大資本計(jì)劃都無(wú)條件批準(zhǔn)，并且授權(quán)對(duì)資本給予豐厚的回報(bào)，那么這些地區(qū)實(shí)際上已經(jīng)在實(shí)行由公用事業(yè)公司自我監(jiān)管的制度。在這種情況下，公用事業(yè)委員會(huì)成為了不必要的中間人。

　　GTC澤匯資本進(jìn)一步認(rèn)為，盡管美國(guó)在能源可負(fù)擔(dān)性和能源安全方面取得了顯著成就，但公共利益中的可持續(xù)性問(wèn)題卻未得到充分關(guān)注。從能源可負(fù)擔(dān)性來(lái)看，美國(guó)居民在電力上的支出約占家庭平均預(yù)算的3%，這一比例雖會(huì)因電動(dòng)汽車(chē)和熱泵的普及以及對(duì)空調(diào)需求的增加而上升，但仍將保持在個(gè)位數(shù)。從能源供應(yīng)安全來(lái)看，美國(guó)幾乎所有的天然氣和煤炭都是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的，且還出口到其他國(guó)家。隨著美國(guó)對(duì)電力需求的增加，天然氣成為首選燃料，長(zhǎng)期可負(fù)擔(dān)性的主要風(fēng)險(xiǎn)在于主要?dú)馓锏淖罱K枯竭。此外，美國(guó)擁有大約300年的煤炭?jī)?chǔ)量，如果行業(yè)選擇聽(tīng)從特朗普政府關(guān)于“清潔、美麗煤炭”的最新建議，美國(guó)在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)可以保持能源自給自足。

　　然而，GTC澤匯資本強(qiáng)調(diào)，可持續(xù)性方面的情況卻不容樂(lè)觀(guān)。公民對(duì)企業(yè)的基本要求是：請(qǐng)不要用產(chǎn)品或其污染物傷害我們，如果必須在社會(huì)層面上造成傷害，請(qǐng)盡量減少。這是減少污染的基本論據(jù)。如果產(chǎn)品還加劇了氣候變化（這也正在傷害我們），請(qǐng)減輕這一方面的影響。在公用事業(yè)行業(yè)中，這意味著需要解決二氧化碳排放問(wèn)題，而目前這一問(wèn)題遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有得到解決。如果政府減少對(duì)企業(yè)的監(jiān)管，以鼓勵(lì)可持續(xù)性（即允許更多的各種污染），這將是許多消費(fèi)者的愿望與公用事業(yè)公司的企業(yè)目標(biāo)發(fā)生沖突的地方。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，這種沖突可能會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)困境、資產(chǎn)減值，或者可能促使客戶(hù)轉(zhuǎn)向“更環(huán)?！钡奶娲?。

　　GTC澤匯資本總結(jié)認(rèn)為，當(dāng)前的公用事業(yè)是否符合公眾利益？在可負(fù)擔(dān)性和供應(yīng)安全方面，答案是肯定的。但在可持續(xù)性方面，答案是否定的。盡管可持續(xù)性目前可能不受歡迎，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，沒(méi)有人愿意參與或投資于一個(gè)不可持續(xù)的業(yè)務(wù)。