【電子】中穎電子—存貨金額呈下降趨勢，MCU+BMS布局新興領(lǐng)域

快訊 2025年04月10日 12:45 5 admin

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蘇凌瑤

中穎電子發(fā)布2024年年報。2024年末公司存貨6.14億元，同環(huán)比均有所下降，隨著存貨金額的下降，公司毛利率有望回升。公司MCU+BMS產(chǎn)品正在積極探索汽車、機(jī)器人、AI等新興領(lǐng)域的機(jī)會，手機(jī)AMOLED驅(qū)動芯片在積極推進(jìn)品牌客戶的驗(yàn)證。

支撐評級的要點(diǎn)

存貨金額呈下降趨勢，毛利率有望回升。中穎電子2024年?duì)I業(yè)收入13.43億元，YoY+3%；毛利率33.6%，YoY-2.0pcts；歸母凈利潤1.34億元，YoY-28%。中穎電子2024Q4營業(yè)收入3.66億元，QoQ+13%，YoY-3%；毛利率33.0%，QoQ-0.4pct，YoY-1.5pcts；歸母凈利潤0.44億元，QoQ+133%，YoY-49%。2023年三季度末公司存貨達(dá)到階段性高點(diǎn)7.13億元，2024年末公司存貨下降至6.14億元，QoQ-5%，YoY-14%?？紤]到公司和晶圓廠簽訂長期產(chǎn)能協(xié)議，我們預(yù)計隨著存貨金額的下降，公司毛利率有望回升。

MCU+BMS立足主業(yè)，布局汽車、機(jī)器人、AI新興領(lǐng)域的機(jī)會。2024年中穎電子工業(yè)控制業(yè)務(wù)營業(yè)收入10.93億元，YoY+8%。在生活電器MCU領(lǐng)域，公司市占率處于領(lǐng)先地位。在白色家電MCU領(lǐng)域，公司憑借性價比和本土化服務(wù)的優(yōu)勢，市占率呈現(xiàn)逐年提升趨勢。在鋰電池管理芯片領(lǐng)域，市場主要由美系、日系大廠占據(jù)，公司BMIC芯片已經(jīng)應(yīng)用于手機(jī)、筆記本、智能穿戴、電動自行車、掃地機(jī)、無人機(jī)、家用儲能、電動工具等領(lǐng)域，產(chǎn)品已經(jīng)被國產(chǎn)品牌手機(jī)大廠廣泛采購，在電動自行車、掃地機(jī)、家用儲能等領(lǐng)域也有不錯的市占率。目前公司經(jīng)營策略包括：1）升級智能家電芯片，對接智能家居市場；2）擴(kuò)大大家電變頻電機(jī)控制芯片市占率，進(jìn)軍機(jī)器人關(guān)節(jié)馬達(dá)控制領(lǐng)域；3）鋰電池管理芯片補(bǔ)充充電管理；4）MCU和鋰電池管理芯片進(jìn)軍車規(guī)；5）發(fā)揮MCU+和BMS+優(yōu)勢，把握機(jī)器人、AI新興領(lǐng)域的機(jī)會。

手機(jī)AMOLED驅(qū)動芯片積極推進(jìn)品牌客戶驗(yàn)證，2025年下半年有望量產(chǎn)。2024年中穎電子消費(fèi)電子業(yè)務(wù)營業(yè)收入2.50億元，YoY-13%。根據(jù)TrendForce數(shù)據(jù)，2023~2028年全球AMOLED在智能手機(jī)市場滲透率有望從51%上升至68%。中穎電子的AMOLED驅(qū)動芯片主要集中在手機(jī)和可穿戴產(chǎn)品領(lǐng)域。公司推出的數(shù)款手機(jī)AMOLED驅(qū)動產(chǎn)品已經(jīng)通過面板廠驗(yàn)證，并在積極推進(jìn)導(dǎo)入品牌客戶的過程中，如果進(jìn)展順利，預(yù)計將在2025年下半年量產(chǎn)。

評級面臨的主要風(fēng)險

市場需求不及預(yù)期。競爭格局惡化。新品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期。貿(mào)易摩擦擴(kuò)大。

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標(biāo)簽：新興電子存貨